截至2026年3月15日，美以對伊軍事打擊已進入第15天，局勢持續升級且無緩和跡象。
伊朗新任最高領袖穆杰塔巴·哈梅內伊誓言復仇，明確將封鎖霍爾木茲海峽等戰略手段，伊朗武裝部隊表態將堅決捍衛國家利益，其伊斯蘭革命衛隊稱已摧毀美國中東70%軍事基地，并打擊美軍第五艦隊巴林總部。
以色列持續加大打擊力度，總理內塔尼亞胡為聯合打擊辯護，稱伊朗相關勢力已遭重創并發出威脅。以軍空襲德黑蘭基礎設施。美國總統特朗普指責伊朗，但其對伊動武未獲國會充分授權，陷入國內輿論漩渦，共和黨內部裂痕擴大。
沖突已重創伊朗民生與航運。據聯合國數據顯示，約320萬人流離失所，多所醫院、學校受損；霍爾木茲海峽航運近乎停滯，阿巴斯港遭空襲，導致天青石、甲醇等產品出口瀕臨中斷，航運成本與保險費率飆升，擾動全球供應鏈。
有望迎來“瘋漲”的礦產品其中，軍工屬性突出、供應鏈依賴中東地區、避險屬性較強的礦產成為漲價主力。
（一）軍工戰略金屬：需求激增推動價格跳漲美伊沖突升級引發全球軍費支出增長及武器裝備補庫需求，直接拉動軍工領域核心原材料的需求攀升，這類“戰爭金屬”成為價格上漲的核心動力。其中，鎢、鉬、鍺表現最為突出：鎢作為軍工穿甲彈、航發的核心原料，中國儲量和產量均居全球第一，沖突升級后，鎢精礦價格單日曾上漲3萬元/標噸，年內漲幅已近80%，遠超黃金的漲幅水平；鉬、鍺則廣泛應用于軍工電子、半導體領域，供應鏈安全溢價推動其價格持續走強，成為短期漲幅最顯著的礦產品類之一。此外，稀土作為軍工制導、雷達、永磁電機的剛需原料，雖直接受美伊沖突影響較小，但大國資源博弈背景下，其戰略價值被重新評估，價格也呈現穩步上行態勢。
（二）能源及關聯礦產：供給受限疊加成本傳導美伊沖突直指全球能源命脈，霍爾木茲海峽作為全球石油運輸咽喉，承載著全球20%的原油貿易和20%的液化天然氣（LNG）貿易，局勢緊張直接導致能源及關聯礦產供給受限、成本攀升。一方面，原油價格大幅波動，布倫特原油期貨價格曾在72小時內從82美元/桶躍升至118美元/桶，直接推升煤炭、天然氣等傳統能源礦產的價格預期；另一方面，鈾礦作為核能發電及潛在軍事應用的關鍵原料，在地緣政治不穩定背景下，供應鏈安全成為各國關注焦點，價格隨避險情緒同步上漲。此外，中東地區是全球電解鋁重要產區，2025年產量占全球9.2%，霍爾木茲海峽航運受阻導致中東電解鋁出口受限，巴林鋁業已宣布遭遇物流端“不可抗力”，直接驅動鋁價強勢上行。
（三）避險及特色礦產：情緒驅動與供給缺口共振黃金作為傳統避險資產，是地緣沖突升級后的核心受益品種，歷史上第四次中東戰爭期間金價曾大漲68%，此次美伊沖突升級直接刺激金價飆升，目前金價已突破5300美元/盎司，且中期受避險及抗通脹需求支撐，仍有上行空間。此外，伊朗作為中國礦產的重要進口來源國，其供應受限引發部分品類價格上漲，其中天青石（鍶礦主要原料）最為典型——中國70%的天青石進口依賴伊朗，沖突導致航運效率下降、成本上升，推動全球鍶礦價格攀升，進而影響下游碳酸鍶等產品的定價。對中國礦業的雙重影響中國作為全球最大的礦產進口國和消費國，礦業行業既受全球礦產價格波動、供應鏈擾動的短期沖擊，也迎來行業格局優化、戰略轉型的長期機遇，具體影響可分為負面影響與結構性機遇兩大層面。
供給擾動與成本壓力凸顯
1、 部分礦產進口受限，供應鏈穩定性不足。中國從伊朗進口的金屬礦產占比達26.5%，主要包括鐵礦石、鉛鋅精礦、銅材等，其中天青石、甲醇等品類進口依賴度極高（天青石70%、甲醇60%）。美伊沖突導致伊朗相關礦產出口受阻，霍爾木茲海峽航運風險加劇，不僅導致銅材等原料進口一度中斷，還使得相關礦產海運成本大幅上升——該航線保險費率飆升300%，超大型油輪單次航行成本增加120萬美元，進一步推升礦產進口成本。
2、價格波動加劇，行業運營風險上升。全球礦產價格受沖突驅動大幅波動，一方面，進口礦產價格上漲直接增加國內礦業企業的采購成本，尤其是依賴進口原料的中小型企業，盈利空間被嚴重壓縮；另一方面，價格的劇烈波動導致礦業企業庫存管理難度加大，部分企業因擔心價格繼續上漲盲目囤貨，或因價格回調導致庫存貶值，進一步加劇運營壓力。
3、能源成本傳導，冶煉環節承壓。油價、天然氣價格上漲直接推升礦業冶煉環節的能源成本，尤其是電解鋁、銅冶煉等能源密集型領域，能源成本占單位成本的5%-20%，油價暴漲導致冶煉企業成本剛性抬升。同時，部分煉廠為應對伊朗原油進口受限的問題，轉向高硫原油等替代資源，不僅增加采購成本，還可能因脫硫、脫硝設施改造不及時，面臨環保壓力上升的問題。
格局優化與戰略轉型加速
1、龍頭企業凸顯優勢，行業格局持續優化。在礦產價格上漲、供給緊張的背景下，擁有自有礦產儲備、原料自給率高的龍頭企業具備明顯優勢。紫金礦業、中國鋁業等龍頭企業，憑借全球礦產布局和產能優勢，能夠有效對沖供應鏈擾動，實現盈利穩定增長，而技術落后、依賴進口原料的中小型企業則面臨淘汰，推動行業集中度提升。
2、倒逼進口多元化，提升供應鏈韌性。美伊沖突暴露了中國礦產進口依賴單一地區的風險，倒逼國內礦業企業加速拓展全球采購渠道，減少對伊朗及中東地區的依賴。推動金屬原料、能源礦產進口格局多元化，長期將提升中國礦業供應鏈的穩定性和自主性。
3、戰略礦產價值重估，推動產業升級。此次沖突讓各國重新認識到戰略性礦產的安全價值，中國自然資源部明確的36項戰略性礦產資源，其戰略地位進一步提升。國內礦業企業將加大對鎢、鉬、稀土、鈾等戰略礦產的勘探、開發投入，推動礦產資源向高附加值領域延伸。
下游產業鏈的傳導影響
礦產作為工業生產的基礎原料，其價格波動和供給擾動將沿著產業鏈向下游傳導，覆蓋新能源、汽車、化工、電子、建筑等多個領域。
（一）新能源產業鏈新能源汽車、光伏、風電等領域對礦產資源依賴度極高，此次沖突帶來的影響呈現分化態勢。一方面，鋰、鈷、鎳等新能源核心礦產雖未直接受美伊沖突影響，但鋁、銅等輔助礦產價格上漲，以及油價上漲帶動的電力成本上升，導致新能源電池、光伏組件生產成本增加——例如，新能源汽車永磁電機所需的碳酸鍶，因原料天青石進口受限價格上漲，直接增加車企成本，企業被迫調整產能計劃，延長交付周期。另一方面，油價持續上漲推動全球新能源轉型加速，中國新能源領域投資同比增長41%，光伏組件出口量突破200GW，長期將帶動新能源相關礦產需求增加，對沖短期成本壓力。
（二）汽車及機械制造產業鏈汽車、機械制造行業對鋁、銅、鋼鐵等礦產依賴度較高，礦產價格上漲直接推升生產升本。其中，鋁價上漲導致汽車車身、零部件制造成本增加，疊加車用存儲芯片價格暴漲，進一步壓縮車企盈利空間，部分中小車企面臨淘汰風險，行業集中度有望提升；機械制造行業則受鋼材、銅材價格波動影響，工程機械、機床等產品成本上升，企業可能通過提價轉移成本壓力，進而影響下游終端需求。
（三）化工產業鏈化工行業是礦產資源的主要消費領域之一，伊朗作為全球關鍵的化工品供應國，其供應中斷直接沖擊中國化工產業鏈。伊朗尿素產能占全球約5.4%，其出口停滯加劇了全球化肥市場的緊張，影響農業生產；中東地區占全球乙烯產能約15-16%，沖突導致該地區成為“供應孤島”，全球聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等塑料原料價格應聲大漲，國內PVA龍頭皖維高新已宣布對所有產品每噸上調2000元，下游塑料制品、合成纖維等行業成本增加230億元，盈利空間被嚴重壓縮。
（四）建筑及基礎設施產業鏈建筑行業對鋼鐵、水泥、鋁等礦產需求巨大，此次沖突主要通過“成本傳導”影響行業發展。鐵礦石雖直接受美伊沖突影響較?。ㄖ袊?3%以上鐵礦石進口來自澳、巴，伊朗僅占0.75%），但霍爾木茲海峽航運風險導致海運成本飆升，航程增加10-15天，鐵礦石到岸價（CIF）顯著抬升，推高鋼廠采購成本，進而帶動鋼材價格上漲，增加建筑企業施工成本。
（五）電子產業鏈電子產業鏈對鍺、鉬、稀土等戰略小金屬需求較大，這類礦產價格上漲直接推升芯片、電子元器件的生產成本。此外，伊朗相關供應鏈受阻可能影響部分電子原料的供應，進一步加劇電子產業鏈的供應鏈風險。
注：本文來源于洲際礦山
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